“ETF套利‘雾里看花’，营销暗藏灰”主要是指因海光信息、中科曙光重大资产重组停牌引发的信创主题ETF炒作事件，其中存在诸多不规范的营销操作，让投资者难以看清真实的套利情况，利益受损。具体情况如下：事件背景：5月25日晚，海光信息、中科曙光发布公告称筹划重组，股票停牌。理论上，被收购企业可能有较高收购溢价，投资者可通过赎回ETF份额换取标的指数成分股，获得停牌股票，待其复牌后享受股价上涨收益。因此，持有这两只股票权重较大的信创主题ETF受到关注。基金公司的营销操作：部分信创主题ETF基金管理人将海光信息、中科曙光的现金替代标志变更为“必须”，以避免股票被套走，但这也使ETF因按停牌前收盘价估值而呈低估状态。为抓住行情风口做大ETF产品规模，端午假期前后，部分基金公司展开密集营销。如在互联网平台宣传“买这个ETF可套利”，强调相关ETF成分股中海光信息、中科曙光权重高，还斥巨资在“大V”处投放广告。营销效果及后果：5月26日至6月9日海光信息、中科曙光停牌期间，7只信创主题ETF合计净流入近70亿元。然而，由于大量资金涌入，停牌股票在ETF中的权重被严重稀释，再加上6月10日两只股票复牌后涨幅未达预期，指数其他成分股表现较弱，信创主题ETF当日集体下跌。随后，大量资金撤出，6月10日至6月20日，7只信创主题ETF合计净流出超40亿元，许多在高溢价阶段追涨入场的套利资金面临亏损。营销中暗藏的灰色地带：一是基金公司以成分股权重为营销噱头，未充分考虑资金涌入对权重的稀释影响，虽有风险提示但易被营销浪潮淹没，可能误导投资者。二是众多互联网“营销号”鼓吹套利逻辑，基金公司难辞其咎，存在向普通投资者释放诱导信息之嫌。三是一些不具备基金销售业务、证券投资顾问资格的作者参与基金推介，而基金公司往往乐见其成，损害了投资者利益。
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