华泰证券：钴价或在2025—2027年迎来周期性上行机会

2025年8月21日，华泰证券研报认为钴价或在2025—2027年迎来周期性上行机会。华泰证券研报指出，钴长期供需格局优化，刚果金政策推动钴行业供给收缩。刚果金在2025年2月出台钴产品临时出口禁令，导致全球行业供给端收缩预期明显上升，由于2024年该国资源供给占比超75%，其供给端收缩政策的实施效果或较好。若刚果金政府后续实施出口配额政策，以2026/2027年压缩30%供给能力为基准假设，钴在2026/2027年的供需平衡分别为-1.7/-4.1万吨，均面临短缺情况。从需求端来看，预计三元锂电池在国内动力电池市场的渗透率有望企稳回升，其他需求方面，消费电子周期修复带动需求增长，有望迎周期性修复，传统需求或维持稳定。综合来看，2026年、2027年供需关系大概率延续短缺状态，参考上一轮周期中钴短缺幅度以及价格反弹高度，钴行业的大周期价格反转或已经到来，钴价未来两年有望迎来持续的上涨趋势，价格中枢或在35万元/吨以上。